回歸二十年來(lái)，香港憑借特定的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和大陸的經(jīng)濟(jì)騰飛，成功實(shí)現(xiàn)了從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型，香港成為與紐約、倫敦齊名的國(guó)際金融中心。近幾年來(lái)，香港經(jīng)濟(jì)面臨著升級(jí)轉(zhuǎn)型的陣痛，香港金融安全面臨著國(guó)內(nèi)外金融形勢(shì)變化的沖擊，積累了一定的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際金融中心的地位受到了來(lái)自新加坡等亞洲城市的挑戰(zhàn)。習(xí)主席在香港回歸二十年之際訪問(wèn)香港，不僅帶來(lái)了祖國(guó)的祝福，也帶來(lái)了祖國(guó)對(duì)香港國(guó)際金融中心的支持，更將“一帶一路”建設(shè)融入香港未來(lái)的發(fā)展中，為香港國(guó)際金融中心建設(shè)注入新的動(dòng)力。

香港國(guó)際金融中心也有短板

香港經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩。香港政府的財(cái)政收入具有較強(qiáng)的周期性，財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)逆周期調(diào)節(jié)的空間有限。

從2008年金融危機(jī)以來(lái)，香港經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩明顯，2016年香港GDP增速僅1.9%。香港的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)缺乏對(duì)流動(dòng)性收緊與外需收縮的抵御能力。香港經(jīng)濟(jì)周期相比其他高收入經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)出大起大落的特征。

中資金融機(jī)構(gòu)缺乏市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)。香港的金融市場(chǎng)的開(kāi)放程度堪稱全球一流，但與紐約、倫敦、東京等不同，作為全球級(jí)銀行最集中的城市之一，在香港占據(jù)主導(dǎo)的大型金融機(jī)構(gòu)都是“外來(lái)戶”。而自1993年匯豐把總部遷回倫敦以后，沒(méi)有一家國(guó)際大型金融機(jī)構(gòu)的總部設(shè)在香港。香港始終沒(méi)有形成來(lái)自母國(guó)經(jīng)濟(jì)的大型金融機(jī)構(gòu)。市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)長(zhǎng)期落在外資的手里，不但使香港的金融市場(chǎng)波動(dòng)比周邊市場(chǎng)大，金融體系穩(wěn)定性差，更在處理危機(jī)的時(shí)候有很多限制和不便。而一旦危機(jī)來(lái)臨，沒(méi)有大型本地金融機(jī)構(gòu)的支持，市場(chǎng)穩(wěn)定性就會(huì)受嚴(yán)重影響。

易受外部市場(chǎng)變化沖擊。香港是世界上金融最開(kāi)放的市場(chǎng)，這種開(kāi)放的機(jī)制一方面吸引了大量投資，另一方面也帶來(lái)了相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)。2008年金融海嘯對(duì)香港金融市場(chǎng)的沖擊相當(dāng)巨大，一批中資紅籌公司就倒在了這一輪海嘯引起的國(guó)際匯率和利率波動(dòng)中。而在信用緊縮情況下，一旦危機(jī)顯現(xiàn)，除了影響本港的拆借市場(chǎng)外，還帶來(lái)外資跨國(guó)銀行撤資的問(wèn)題。這種潛在“掏空香港”的舉措無(wú)論在1997年亞洲金融危機(jī)、2008年全球金融危機(jī)、2011年歐洲債務(wù)危機(jī)都有過(guò)先例，往往會(huì)在非常時(shí)期沖擊香港金融及市場(chǎng)信心。

“一帶一路”建設(shè)鞏固香港金融安全基礎(chǔ)

資金融通是推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)的助推器和潤(rùn)滑劑。國(guó)際融資需求、人民幣國(guó)際化和粵港澳大灣區(qū)建設(shè)都將進(jìn)一步鞏固香港國(guó)際金融中心建設(shè)，夯實(shí)香港金融安全基礎(chǔ)。

“一帶一路”國(guó)際融資需求將促進(jìn)香港金融國(guó)際化。近幾年來(lái)，香港作為亞洲第一的金融中心地位受到了新加坡的挑戰(zhàn)，新加坡在吸引東南亞公司融資、國(guó)際財(cái)富管理、外匯和大宗商品領(lǐng)域都超過(guò)香港，更具地區(qū)國(guó)際金融中心的優(yōu)勢(shì)。香港積極參與“一帶一路”建設(shè)，將促使香港金融服務(wù)進(jìn)一步國(guó)際化，利用其在發(fā)債、上市、貸款和風(fēng)投等融資方面具有成本低、效益高的優(yōu)勢(shì)，能為“一帶一路”沿線經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)甚至政府集資和融資提供多元化的金融平臺(tái)，又可為投資者提供多樣化資產(chǎn)分配工具。

“一帶一路”建設(shè)人民幣國(guó)際化需求夯實(shí)香港人民幣離岸中心的地位。“一帶一路”建設(shè)需要人民幣進(jìn)一步國(guó)際化，成為沿線國(guó)家貿(mào)易和投資的結(jié)算貨幣。當(dāng)前，全球主要金融中心都爭(zhēng)相爭(zhēng)取成為人民幣主要的離岸市場(chǎng)。中央政府通過(guò)在香港建立最大的跨境貿(mào)易和投資的人民幣結(jié)算中心，支持香港人民幣債券市場(chǎng)和完善香港人民幣回流機(jī)制，使得香港作為全球最大的離岸人民幣中心的地位不斷穩(wěn)固。另外，“滬港通”、“深港通”和即將推出的“債券通”業(yè)務(wù)，進(jìn)一步向香港引入內(nèi)地和海外投資者，擴(kuò)大香港的市場(chǎng)容量和規(guī)模，使香港擁有其他金融中心無(wú)可比擬的特殊優(yōu)勢(shì)，鞏固和提升香港國(guó)際金融中心的地位。

“粵港澳大灣區(qū)”建設(shè)將推動(dòng)香港與廣州、深圳等新興金融中心的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)不僅是新時(shí)期中國(guó)對(duì)外經(jīng)略新思路，同時(shí)也是構(gòu)建新時(shí)期國(guó)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放的新格局?；浉郯拇鬄硡^(qū)匯聚了香港、澳門(mén)、廣州、深圳、珠海、東莞等明星城市，具備交通基礎(chǔ)設(shè)施連接、產(chǎn)業(yè)聚集、產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)等優(yōu)勢(shì)，是中央政府在新時(shí)期統(tǒng)籌粵港澳發(fā)展的全新戰(zhàn)略規(guī)劃。近年來(lái)，隨著上海、深圳前海金融產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展，一些境外媒體不斷制造輿論，稱香港金融業(yè)將逐漸失去核心競(jìng)爭(zhēng)力。事實(shí)上，粵港澳大灣區(qū)建設(shè)標(biāo)志著粵港澳合作進(jìn)入了“3.0”時(shí)代，“3.0時(shí)代”強(qiáng)調(diào)以宏觀戰(zhàn)略為導(dǎo)向，以“一帶一路”推動(dòng)粵港澳優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)跨境金融等領(lǐng)域的深入合作。香港與深圳的合作，可以在人民幣的離岸業(yè)務(wù)發(fā)展中形成市場(chǎng)互聯(lián)、功能互補(bǔ)、要素互通、創(chuàng)新互認(rèn)的新格局。

香港國(guó)際金融中心推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)

改革開(kāi)放30多年來(lái)，香港和祖國(guó)大陸的發(fā)展息息相關(guān)。特別是香港回歸以來(lái)，面對(duì)1997年亞洲金融風(fēng)暴和2008年世界金融危機(jī)，在祖國(guó)大陸的強(qiáng)大支持下，香港守住了金融安全的底線，有效維護(hù)了香港金融穩(wěn)定。

在經(jīng)濟(jì)金融全球化的當(dāng)下，金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)性早就跨越了國(guó)別，香港是中國(guó)主權(quán)管轄下的一個(gè)城市，所謂金融安全必然是從一個(gè)國(guó)家整體來(lái)說(shuō)。“一帶一路”建設(shè)為香港國(guó)際金融中心建設(shè)打開(kāi)了一扇大門(mén)，香港只有牢牢守住金融安全和金融穩(wěn)定的底線，才能在“一帶一路”建設(shè)下占據(jù)先機(jī)、占據(jù)主動(dòng)。

進(jìn)一步壯大中資金融機(jī)構(gòu)的實(shí)力，為香港金融安全奠定基石。香港金融市場(chǎng)的發(fā)展和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一脈相承，都需要有根植母國(guó)經(jīng)濟(jì)、擁有強(qiáng)大實(shí)力的金融機(jī)構(gòu)支持。這不僅涉及市場(chǎng)話事權(quán)、定價(jià)權(quán)等金融利益，長(zhǎng)遠(yuǎn)更涉及國(guó)際金融安全與政局穩(wěn)定問(wèn)題。中資金融機(jī)構(gòu)作為祖國(guó)經(jīng)濟(jì)體的代表，是香港自由金融市場(chǎng)中最為穩(wěn)定的基石性力量。因此，在堅(jiān)持自由開(kāi)放的金融市場(chǎng)原則下，繼續(xù)吸引更多的中資金融機(jī)構(gòu)落戶香港，為“一帶一路”資金融通借港出海、借港引資創(chuàng)造條件。

進(jìn)一步撬動(dòng)更多國(guó)際資金，讓“一帶一路”建設(shè)成為國(guó)際合奏曲。要擴(kuò)大“一帶一路”建設(shè)在全球的影響力，必須利用國(guó)際資本項(xiàng)目的資源。這就要通過(guò)我們的金融機(jī)構(gòu)來(lái)充分利用國(guó)外的資金。香港金管局已于去年7月成立“基建融資促進(jìn)辦公室”，為投資者和一帶一路沿線國(guó)家的基建項(xiàng)目提供交流平臺(tái)。 另外，讓香港成為國(guó)際資金投入“一帶一路”市場(chǎng)的窗口和成立“金融領(lǐng)導(dǎo)委員會(huì)”，已經(jīng)寫(xiě)入香港候任行政長(zhǎng)官林鄭月娥的政綱。習(xí)主席曾講過(guò)，“一帶一路”不是中國(guó)獨(dú)奏，而是沿線國(guó)家合唱。香港特區(qū)要充分發(fā)揮金融優(yōu)勢(shì)，讓更多的國(guó)際資本投入“一帶一路”建設(shè)中。

進(jìn)一步探索設(shè)立中港乃至“一帶一路”沿線金融大監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)，堵住金融監(jiān)管漏洞。香港現(xiàn)有的以金管局、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)處為主的香港金融監(jiān)管體系較為專業(yè)，彼此之間的溝通和信息共享也較為順暢。但從國(guó)際金融市場(chǎng)形態(tài)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，在香港建立金融大監(jiān)管機(jī)構(gòu)是順應(yīng)未來(lái)金融發(fā)展趨勢(shì)的需要。另外，要進(jìn)一步建立大陸和香港之間金融監(jiān)管溝通機(jī)制。“一帶一路”沿線國(guó)家呈現(xiàn)多重分化，區(qū)域金融脆弱性較為明顯。加強(qiáng)與沿線各國(guó)央行或金融監(jiān)管當(dāng)局溝通協(xié)商，通過(guò)“一帶一路金融領(lǐng)袖圓桌會(huì)”等方式，推進(jìn)落實(shí)宏觀審慎政策與金融監(jiān)管合作框架，加強(qiáng)應(yīng)對(duì)跨境風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)處置的交流合作，完善風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)和危機(jī)處置制度安排。

后記

如果說(shuō)回歸二十年來(lái)，香港國(guó)際金融中心地位的形成離不開(kāi)祖國(guó)強(qiáng)大后盾支持，那么未來(lái)的二十年香港將與祖國(guó)共同面對(duì)更加錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境的挑戰(zhàn)。香港要想在未來(lái)二十年繼續(xù)鞏固國(guó)際金融中心地位，就必須抓住“一帶一路”發(fā)展機(jī)遇，讓香港融入祖國(guó)新一輪對(duì)外開(kāi)放的大格局中去，以更加開(kāi)放的心態(tài)找準(zhǔn)香港在“一帶一路”中的金融定位，順勢(shì)而為。(作者萬(wàn)喆系中國(guó)黃金集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)