http://opinion.huanqiu.com/1152/2016-01/8468388.html

股市這兩天接連下跌，事實(shí)上，2016年開年以來(lái)，A股較去年夏天高點(diǎn)下跌近半。市場(chǎng)情緒也隨之震動(dòng)，形形色色的預(yù)測(cè)不斷出爐，專家、媒體、股民、與股票無(wú)關(guān)的人，都忙不迭地對(duì)中國(guó)股市進(jìn)行研究、分析、探討、預(yù)計(jì)等等，忙得不亦樂(lè)乎。

然而，正是這種對(duì)于股市超乎常態(tài)的熱情，反而成為股票市場(chǎng)價(jià)格偏離真實(shí)態(tài)勢(shì)的強(qiáng)大推手之一。

證券市場(chǎng)中的商品也有價(jià)格，但與我們普通生活中的現(xiàn)實(shí)商品不同的是，我們對(duì)股票的估值并不是現(xiàn)實(shí)價(jià)格，而是對(duì)于未來(lái)價(jià)格的預(yù)期。而買賣很大程度上就是我們對(duì)于未來(lái)價(jià)格預(yù)期的改變，因此用反向的行為來(lái)進(jìn)行糾偏的過(guò)程。比如說(shuō)，我預(yù)計(jì)價(jià)格要漲，那么我手中持有的價(jià)值就顯得不足，我的糾正就是增加持有，因此買進(jìn)。反之亦然。

而現(xiàn)實(shí)情況是，這種價(jià)格預(yù)期會(huì)因?yàn)槿说牟粔蚶硇?、信息的不夠完全等等諸多因素，產(chǎn)生對(duì)于價(jià)格的反身影響，而價(jià)格受到影響后，又會(huì)對(duì)于人的預(yù)期產(chǎn)生影響，如此相互作用，就容易在價(jià)格糾正的路上越走越偏，愈發(fā)遠(yuǎn)離均衡價(jià)格位點(diǎn)。其所形成的競(jìng)相攀爬和交互踩踏，是泡沫和股災(zāi)的重要成因之一。

我們的市場(chǎng)目前就存在著這種隱患。而隱患的擴(kuò)散效應(yīng)和增強(qiáng)效應(yīng)，都會(huì)使得市場(chǎng)向更不健康的方向發(fā)展，甚至把市場(chǎng)變成中國(guó)經(jīng)濟(jì)的隱患。因此，我認(rèn)為，當(dāng)前要做的，就是從輿論引導(dǎo)、個(gè)人思考等方向上，努力向理性靠攏，避免失誤，拒絕失控。

對(duì)于股市，不要預(yù)期過(guò)高。目前全球經(jīng)濟(jì)正處在新一輪的深度調(diào)整之中，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象仍很不穩(wěn)定，通縮信號(hào)仍然明顯。從開年以來(lái)大宗商品市場(chǎng)和各國(guó)股市的震蕩可見一斑。而全球經(jīng)濟(jì)的相互影響卻日益加深。因此，中國(guó)在此中本就難獨(dú)善其身，一定會(huì)受到全球市場(chǎng)震蕩的影響。

對(duì)于股市，也不要預(yù)期過(guò)低。在全球經(jīng)濟(jì)皆陷入困境的當(dāng)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)論從當(dāng)前增速或者其它指標(biāo)上來(lái)看，都仍然比較穩(wěn)定，可持續(xù)發(fā)展的步伐依舊。因此，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)不需“看空”，對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)也不需“唱空”。

對(duì)于股市，不要過(guò)分炒作。中國(guó)股市的特點(diǎn)是小散戶居多，因此市場(chǎng)的心理預(yù)期更容易受到不可控因素的影響，其對(duì)市場(chǎng)預(yù)期帶來(lái)的價(jià)格和交易震蕩也更為劇烈。當(dāng)下卻由于民眾過(guò)分關(guān)注股票市場(chǎng)，媒體過(guò)分聚焦專家對(duì)股市看法，使得一方面，有些缺乏根據(jù)的說(shuō)法流傳甚廣，而另一方面，許多對(duì)于專業(yè)機(jī)構(gòu)并無(wú)認(rèn)識(shí)的普通人過(guò)于依賴某人某時(shí)某言論。結(jié)果導(dǎo)致民眾和專家都受到額外的連累。

當(dāng)前的全民全情熱議，使得股市的參與人群與市值形成了強(qiáng)烈對(duì)比。應(yīng)該說(shuō)，“人人都是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，個(gè)個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都是算命先生”的情況對(duì)于股市健康毫無(wú)裨益，對(duì)于股民的正常收益也不會(huì)有好處。股市還是需要理性作為基礎(chǔ)，才能有助于股民作出對(duì)的選擇。（作者萬(wàn)喆是中國(guó)黃金集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）